À l'ère du numérique et de la transition écologique, les méthodes traditionnelles d'évaluation sont remises en question. Aujourd'hui, 75 à 90% de la valeur des entreprises provient d'actifs qui n'apparaissent pas clairement dans les bilans : propriété intellectuelle, données, marques, algorithmes et capital humain. Parallèlement, les critères ESG influencent de plus en plus les décisions d'investissement et les multiples de valorisation.

Chiffres clés

Partie 1 : La Révolution des Actifs Incorporels

Selon l'Organisation Mondiale de la Propriété Intellectuelle (OMPI), la valeur des actifs incorporels des entreprises mondiales a atteint un sommet historique de 80 billions de dollars américains en 2024, soit une augmentation de 28% par rapport à 2023 et une multiplication par 13 depuis 1996. Cette croissance spectaculaire reflète une transformation fondamentale de la nature même de la création de valeur économique.

Types d'actifs incorporels

R&D et Innovation

Brevets, secrets commerciaux et pipelines d'innovation qui génèrent des avantages compétitifs durables.

Logiciels et Données

Systèmes propriétaires, bases de données clients et algorithmes d'IA qui alimentent les opérations modernes.

Marques et Réputation

Capital de marque, relations clients et positionnement de marché qui commandent des primes de prix.

Capital Organisationnel

Processus, culture d'entreprise et compétences des équipes qui différencient les leaders.

Évolution de l'investissement (Indice 2015 = 100)

Source: WIPO-LBS Global INTAN-Invest Database, 2025

« L'évaluation n'est pas une liste de contrôle. C'est l'application d'un jugement professionnel solide. »
— Nicolas Konialidis, Directeur technique, International Valuation Standards Council (IVSC)

Le Cas NVIDIA : Un Exemple Emblématique

NVIDIA illustre parfaitement cette révolution. Sa valorisation stratosphérique est alimentée par son architecture de puces propriétaire qui propulse les avancées en intelligence artificielle, couplée à une augmentation substantielle des investissements en R&D. La valeur de l'entreprise repose moins sur ses usines physiques que sur ses actifs intellectuels et sa capacité d'innovation.

Aux États-Unis, les actifs incorporels représentent désormais 90% de la valeur d'entreprise totale des 15 plus grandes sociétés. Cette réalité crée un écart croissant entre la valeur comptable et la valeur de marché, posant des défis considérables pour les évaluateurs traditionnels.

Partie 2 : L'ESG — Un Facteur Incontournable

Les Trois Piliers ESG

E — Environnement

• Émissions carbone

• Efficacité énergétique

• Gestion des déchets

• Risques climatiques

• Biodiversité

S — Social

• Conditions de travail

• Diversité et inclusion

• Sécurité des employés

• Relations communautaires

• Chaîne d'approvisionnement

G — Gouvernance

• Composition du CA

• Rémunération des dirigeants

• Éthique des affaires

• Transparence

• Droits des actionnaires

Selon une étude du CFA Institute, les professionnels de l'évaluation intègrent de plus en plus les facteurs ESG dans leurs analyses, principalement via des ajustements au taux d'actualisation plutôt que par modification directe des flux de trésorerie projetés. Cette approche reconnaît que la performance ESG globale influence le profil de risque de l'entreprise.

Les fonds d'investissement respectant les principes ESG détiennent plus de 18 billions de dollars d'actifs sous gestion. Malgré des sorties de fonds record en 2024, les actifs des fonds ESG mondiaux sont restés stables à 3,16 billions de dollars en mars 2025, témoignant de la résilience de cette tendance.

Impact des facteurs ESG sur l'évaluation

« L'ESG doit être traité comme une lentille stratégique, pas une case à cocher pour la conformité. »
— FTI Consulting, ESG Mid-Year Update 2025

Partie 3 : L'Intelligence Artificielle au Service de l'Évaluation

L'émergence de l'IA transforme profondément les pratiques d'évaluation des actifs incorporels. Selon l'OMPI et plusieurs praticiens de l'industrie, les plateformes d'évaluation alimentées par l'IA gagnent du terrain, particulièrement auprès des startups et des entreprises technologiques.

Applications de l'IA en Évaluation d'Actifs Incorporels

Analyse Prédictive

Évaluation basée sur des ensembles de données étendus : présence sur les réseaux sociaux, citations scientifiques, transactions comparables.

Due Diligence Automatisée

Analyse sémantique pour identifier les inventions exploitables, les créations et les signes distinctifs.

Scoring Dynamique

Notes régulièrement mises à jour, précieuses pour les levées de fonds, les ventes d'actifs ou les rapports financiers.

Traçabilité Améliorée

Algorithmes auto-apprenants qui s'améliorent avec le temps et documentent automatiquement l'origine des actifs.

Toutefois, les experts mettent en garde : le jugement humain reste essentiel. Comme le souligne Mustafa Cakir de PatentEffect, « les plateformes d'évaluation alimentées par l'IA gagnent du terrain, mais le jugement humain demeure indispensable au processus ». L'IA améliore l'efficacité, mais ne remplace pas l'expertise professionnelle dans les situations complexes.

Multiples revenus par type d'entreprise

Source: Software Equity Group, Aventis Advisors, 2025

Le Défi des Algorithmes et de l'IA Générative

En 2025, plus d'entreprises que jamais déploient des systèmes d'IA générative. Ces systèmes créent du contenu, génèrent des éléments d'interface utilisateur et même écrivent du code. Mais comment évaluer un actif qui continue d'évoluer?

Contrairement à un brevet traditionnel qui est inventé une fois, un modèle d'IA est construit, entraîné, testé et continuellement amélioré. Chaque interaction client l'alimente, chaque ensemble de données modifie sa logique. La propriété intellectuelle n'est plus un moment figé, c'est un mouvement continu.

Face à cette réalité, les entreprises développent des registres internes de modèles, documentent les données d'entraînement, créent des pistes d'audit et établissent des accords d'assignation de PI avec leurs employés — même pour des actifs qui ne peuvent pas être formellement déposés.

Partie 4 : Nouvelles Directives Internationales

Le CBV Institute a récemment lancé une consultation publique sur de nouvelles Directives d'Évaluation des Actifs Incorporels en partenariat avec plusieurs organisations mondiales d'évaluation, dont l'ASA, le RICS et l'IVAS. Ces directives s'appuient sur les normes IVS 2025 et offrent des orientations supplémentaires sur les meilleures pratiques.

Domaines couverts par les nouvelles directives

Points Clés à Retenir

1. Les actifs incorporels représentent désormais 75-90% de la valeur des entreprises modernes, exigeant de nouvelles approches d'évaluation.

2. L'ESG influence les valorisations principalement via le taux d'actualisation, avec un impact significatif de la dimension sociale en Europe.

3. L'IA améliore l'efficacité de l'évaluation jusqu'à 25%, mais le jugement professionnel demeure irremplaçable.

4. Les actifs IA (algorithmes, modèles) nécessitent une documentation rigoureuse car leur valeur évolue continuellement.

5. De nouvelles normes internationales harmonisent les pratiques d'évaluation des incorporels à l'échelle mondiale.

Conclusion

L'évaluation d'entreprises en 2026 exige une compréhension approfondie des actifs incorporels, une intégration réfléchie des facteurs ESG et une maîtrise des nouveaux outils technologiques. Les professionnels qui sauront combiner ces compétences avec un jugement professionnel solide seront les mieux positionnés pour naviguer dans ce nouveau paysage.

Comme l'économie mondiale continue de se transformer vers des modèles basés sur la connaissance, le logiciel et les données, la capacité à évaluer correctement ces actifs immatériels deviendra un avantage compétitif critique — tant pour les entreprises elles-mêmes que pour les professionnels qui les conseillent.